Het was een alles behalve rustige decembermaand. Naast aanhoudende politieke onrust waren ook de financiële markten behoorlijk in beweging in de tweede helft van de maand. Aanleiding was de vergadering van de Amerikaanse centrale bank. De FED verlaagde (zoals verwacht) de beleidsrente met 0,25 % naar een bandbreedte van 4,25%-4,5%. De verrassing zat echter in de toelichting waarin aangegeven werd dat de verwachte inflatie opwaarts werd bijgesteld. Dat betekent waarschijnlijk minder renteverlagingen in 2025. Dit nieuws zette de koersen van Amerikaanse staatsobligaties en aandelen wereldwijd lager. Ook de ECB verlaagde de rente overigens met 0,25% (naar 3%), maar de impact van die aankondiging was beperkt. De dollar werd weer sterker versus de euro en stond eind december op 1,035. Ook de prijzen van grondstoffen werden weer duurder (1,4% gemiddeld voor de index), met name de gasprijs trok flink aan (+10,4%).
Aandelen
In de maand december resteerde er een licht negatief rendement voor de brede index MSCI All Countries World met een rendement van -0,4% (in euro gemeten). Daarmee werd 2024 afgesloten met een fraai rendement van +25,3%. Opkomende markten (+1,9%) lagen er de afgelopen maand wat beter bij dan ontwikkelde markten (-0,7%). Latijns-Amerika (-4,2%) kon daar echter niet van profiteren. China (+4,7%) was de grootste stijger, gevolgd door de regio EMEA (+2,9%) en Azië (+2,2%). Bij ontwikkelde markten was Pacific exclusief Japan (-3,8%) de minst presterende regio. Noord-Amerika (-0,8%) en Europa (-0,5%) ontliepen elkaar niet veel. Japan wist zelfs een plusje op de borden te zetten (+1,6%). Aandelen met de stijl groei (+2,4%) kenden een veel hoger rendement in december dan aandelen met de stijl waarde (-3,4%).
Obligaties
Alleen de rente op korte looptijden gingen in Europa iets omlaag in december. Vanaf 5-jaar en langer zagen we bij euroswaps stijgingen van ongeveer 0,2%. Bij individuele landen zagen we bij staatsobligaties van Nederland en Duitsland (0,27% en 0,28% voor de 10-jaarsrente) iets sterkere stijgingen. De 10-jaarsrente in Amerika deed daar nog een schepje bovenop met een stijging van 0,40% tot een niveau van 4,57%.
Obligaties met een hoger risicoprofiel waren nauwelijks veranderd ten opzichte van december. De risico-opslag van minder risicovolle bedrijfsobligaties daalde met 0,05% (tot 0,99%). Meer risicovolle bedrijfsobligaties lieten juist een lichte stijging (+0,08% tot 3,07%). Ook een daling zagen we bij staatsobligaties van opkomende markten (-0,11% tot 3,25%).